花旗銀行則認為，“兩桶油”合并不太可能提高其針對國際石油巨頭的競爭力。“規(guī)模不是影響其競爭力的主要障礙，以全球標準看，兩大石油公司規(guī)模已很大。以市值算，中石油全球排名第二，上游業(yè)務(wù)僅次于埃克森美孚。此外，中石油和中石化合并不太可能提高效率。”花旗銀行認為。
　　“站在細節(jié)的角度，整合的難度大了點。”林伯強認為，兩家公司都是“一體化”公司，資產(chǎn)和人員都“多得驚人”，“短期內(nèi)操作，根本不可能快速實現(xiàn)整合”。
　　中國經(jīng)濟學(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)博士劉滿平也撰文稱，從微觀角度看，國內(nèi)石油企業(yè)合并實際操作相當困難，“一是中石油、中石化等企業(yè)目前規(guī)模龐大，職工眾多，涉及80多萬人，管理復(fù)雜，人員分流和安置將成為巨大負擔;二是中石油、中石化兩家企業(yè)效益不一樣，經(jīng)營治理模式、特點有差別，且兩家企業(yè)都是上下游一體化的油氣公司，在各大業(yè)務(wù)領(lǐng)域都存在嚴重的重合”。
　　“一旦兩家企業(yè)合并，帶來的恐怕不是1+1>2的效果，反而可能要花大把精力去整合各大業(yè)務(wù)板塊。”劉滿平認為，另外，資本市場不允許，“從資本市場上看，這種簡單合并需要經(jīng)過股東會批準，國務(wù)院國資委都是‘兩桶油’的最大股東，在合并投票上是沒有投票權(quán)的，其他大股東基本上是外國人，他們難以完全同意”。
　　壟斷懸疑
　　事實上，“兩桶油”合并最大的問題還是壟斷。《國際金融報》記者在此前的采訪中，曾有多位專家詬病兩家企業(yè)的壟斷，并一直強調(diào)要打破這種壟斷。
　　“合并有悖國有企業(yè)改革目標。”花旗銀行稱，如果合并，中石油和中石化將占據(jù)中國上游O&G生產(chǎn)份額的77%、冶煉產(chǎn)品的79%、零售石油的90%，“國企改革的一個目標是增進私人參與、加大競爭，兩公司合并顯然有悖這一目標”。
　　“中石油和中石化加起來約占中國油氣產(chǎn)量的85%、煉油和行銷的75%，及中國天然氣管道的約100%市場份額。”Jefferies的數(shù)據(jù)與花旗相差無幾，且觀點也基本類似，這種“雙寡頭”局面阻礙了創(chuàng)新，比如，要頁巖氣有什么用?同時，還推高了行銷利潤率。
　　“中石油和中石化現(xiàn)在不是‘太大而不能倒’，恰恰是‘太大而無法控制’。”Jefferies稱，“打造一家規(guī)模更大、更具壟斷性的全國性石油公司將是一個巨大錯誤。”
　　“像這樣的集中情況，不太可能促進能源產(chǎn)業(yè)形成一個競爭環(huán)境，實際上更有可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)壟斷。”路透社也稱，這兩家公司合并后的龐大采購勢力，有可能在與原油供應(yīng)商的談判上取得更大議價能力，“但這是否足夠抵銷成為龐大企業(yè)的潛在問題，令人存疑”。
　　“說到底，關(guān)鍵在于中國當局促成這樣一宗合并案的動機為何，特別是這似乎直接抵觸了當局的許多明定目標。”路透社認為。
　　中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平此前對《國際金融報》記者說，“在中國能源市場，僅靠一兩家企業(yè)做大、做強并不可行。目前的條件下，至少要先讓三大企業(yè)間形成強烈的競爭關(guān)系。有這種關(guān)系的存在，才有利于推動今后的市場競爭，并一定程度上推動中石油和中石化兩大公司更多地按市場規(guī)律辦事。”
　　“如果你的關(guān)注點是境外市場，當然希望整合，因為這會提高海外競爭力。但如僅考慮到國內(nèi)市場，競爭更多會更好，競爭提高效率。”林伯強說。
　　劉滿平撰文稱，目前包括石油在內(nèi)的能源領(lǐng)域改革，總的方向是打破壟斷，進行市場化改革。一個有著多個競爭對手的市場，才能有效進行市場化改革，“1998年的石油大重組既是市場化改革的舉措，也是打破壟斷的舉措。大重組之后形成的三大石油公司盡管依然很壟斷，但也帶來了市場活力”。
　　劉滿平還說，中石油與中石化本來就是由原來的石油工業(yè)部分拆而出，現(xiàn)在再次合并相當于推翻了原來的改革思路，也與國際上打破壟斷引入競爭不相吻合。“如果合并，原來出臺的管網(wǎng)設(shè)施公平開放、油氣管網(wǎng)和儲存設(shè)施建設(shè)面向社會資本開放等眾多政策措施將成為空談，毫無作用。”他稱，“而且，未來在收購國外油氣資源或企業(yè)時，很容易被其他國家認為是國家行為，從而以國家安全為名拒絕，不利于中國石油企業(yè)推行對外走出去戰(zhàn)略。”
　　“不得不考慮輿論。”前述熟悉中石油的人士則稱，“一旦確認合并，市場的反對聲音會很大，這有一定的可能會讓決定合并的決策者們左右為難。”