事件:
　　11月19日,國務院辦公廳發(fā)布了關于印發(fā)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)》的通知。未來幾年的能源行業(yè)投資機會大致可以從中引申;從電力設備新能源行業(yè)角度,大致有兩個方面的判斷和八個方面的機會。 點評:
　　一、兩個總體的評價:
　　1、能源市場化、清潔化是未來方向,中國能源正在升級、已能夠走出去。《計劃》提到,加快構(gòu)建清潔、高效、安全、可持續(xù)的現(xiàn)代能源體系;把發(fā)展清潔低碳能源作為調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的主攻方向;大幅增加風電、太陽能、地熱能等可再生能源和核電消費比重。同時能源的發(fā)展肩負著實現(xiàn)中華民族偉大復興的重任,能源在升級轉(zhuǎn)型過程中已經(jīng)具有走出去的實力。
　　2、總體規(guī)劃和數(shù)據(jù)是之前文件的一次總結(jié),并沒有超預期地方。《計劃》提到,到2020年,非化石能源占一次能源消費比重達到15%(2030年的目標是20%),天然氣比重達到10%以上,煤炭消費比重控制在62%以內(nèi)(2015年的目標是65%);到2020年,一次能源消費總量控制在48億噸標準煤左右,煤炭消費總量控制在42億噸左右。能源自給能力保持在85%左右,石油儲采比提高到14-15,能源儲備應急體系基本建成。
　　二、八個方面的投資機會:
　　1、光伏:空間較大,分布式是方向。《計劃》提到加快發(fā)展太陽能發(fā)電,說明了光伏的未來空間巨大,國內(nèi)相對于德國的光伏發(fā)電占比仍有近十倍的增長空間(國內(nèi)不到1%的占比);目標:到2020年,光伏裝機達到1億千瓦左右,光伏發(fā)電與電網(wǎng)銷售電價相當。《計劃》提到的大力優(yōu)化東部地區(qū)能源結(jié)構(gòu)、制定城鎮(zhèn)綜合能源規(guī)劃,都需要大力發(fā)展分布式光伏;分布式光伏占比未來應該達到50%以上。我們認為,光伏發(fā)展適合分布式應用,未來光伏規(guī)劃規(guī)模具有上調(diào)的可能;仍建議關注電站企業(yè),公司:林洋電子(601222)、森源電氣(002358)、精工鋼構(gòu)(600496)等,重點關注下政府清潔能源平臺的投資機會、一些新的標的尤其是分布式的標的。
　　2、風電:新增裝機已到高峰,運營、海上風電等細分市場是機會。《計劃》提到大力發(fā)展風電;重點規(guī)劃建設酒泉、內(nèi)蒙古西部、內(nèi)蒙古東部、冀北、吉林、黑龍江、山東、哈密、江蘇等9個大型現(xiàn)代風電基地以及配套送出工程;以南方和中東部地區(qū)為重點,大力發(fā)展分散式風電,穩(wěn)步發(fā)展海上風電。目標:到2020年,風電裝機達到2億千瓦,風電與煤電上網(wǎng)電價相當。我們認為,今年風電新增裝機可能超過20GW(總量已超100GW),未來新增裝機難有突破,所以難COMMUNICATION 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露有整體性機會,機會在于優(yōu)質(zhì)龍頭的轉(zhuǎn)型和細分市場的機會;公司:金風科技(002202)、大金重工(002487)等。
　　3、新能源汽車:交通清潔化、能源安全的主力。《計劃》提到,加快發(fā)展純電動汽車、混合動力汽車和船舶、天然氣汽車和船舶,擴大交通燃油替代規(guī)模;積極推進清潔能源汽車和船舶產(chǎn)業(yè)化步伐,提高車用燃油經(jīng)濟性標準和環(huán)保標準。我們認為,市場化定位的電動汽車是未來發(fā)展方向,依靠補貼是不可持續(xù)的;看好特定模式的純電動(微型車、公用車等定位,互聯(lián)網(wǎng)、租賃等模式)、混動等發(fā)展;不管怎么樣發(fā)展,電動化是趨勢,對上游材料是利好的。相關公司:猛獅科技(002684)、科力遠(600478)、杉杉股份(600884)等。當然公交清潔化的基礎實施是充電運營,公司:科陸電子(002121)、萬馬股份(002276)等。
　　4、核電:今年是重新起步,中短期主題,長期可能超預期。國家之前在《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》就對核電發(fā)展的規(guī)模、布局及技術(shù)路線提出了明確要求:到2020年,我國在運核電裝機達到5800萬千瓦,在建3000萬千瓦;數(shù)量并沒有變化,目前是預期恢復階段;加上核電在最高層的推動下,有走出去的大想象空間。但核電占全球總發(fā)電量的約10%,占中國總發(fā)電量的約2%,可以看出國內(nèi)市場仍具有長期超預期的可能。目前是獲得中短期超額收益的階段,值得博弈。
　　5、電力設備方面主要利好特高壓。《計劃》提到煤電大基地大通道建設:重點建設錫林郭勒、鄂爾多斯、晉北、晉中、晉東、陜北、哈密、準東、寧東等9個千萬千瓦級大型煤電基地;發(fā)展遠距離大容量輸電技術(shù),擴大西電東送規(guī)模,實施北電南送工程。我們認為,特高壓目前已經(jīng)在國家層面推進,加上輸配分離使得電網(wǎng)公司可能更重視特高壓的建設, 更甚至特高壓也是咱們走出去的重要砝碼之一,未來3-5年行業(yè)趨勢較好。公司:平高電氣(600312),許繼電氣(000400)。
　　6、新技術(shù)、新應用的主題或超前投資:儲能、分布式發(fā)電、氫能等可關注。《計劃》提到創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略,我們也需要重視資本市場對新技術(shù)和新應用的推動。文中確立分布式能源、智能電網(wǎng)、新一代核電、先進可再生能源、節(jié)能節(jié)水、儲能、基礎材料等9個重點創(chuàng)新領域,明確現(xiàn)代電網(wǎng)、先進核電、光伏、太陽能熱發(fā)電、風電、海洋能發(fā)電、大容量儲能、氫能與燃料電池、能源基礎材料等20個重點創(chuàng)新方向。公司:圣陽股份(002580)、南都電源(300068)等。
　　7、海外市場的機會:國內(nèi)龍頭走出去的機會。《計劃》提到拓展能源國際合作,加快制定利用海外能源資源中長期規(guī)劃, 著力拓展進口通道,著力建設絲綢之路經(jīng)濟帶、21世紀海上絲綢之路、孟中印緬經(jīng)濟走廊和中巴經(jīng)濟走廊,積極支持能源技術(shù)、裝備和工程隊伍“走出去”;加強俄羅斯中亞、中東、非洲、美洲和亞太五大重點能源合作區(qū)域建設,深化國際能源雙邊多邊合作,建立區(qū)域性能源交易市場;積極參與全球能源治理。我們認為,走出去是伴隨國家強大的必然之舉, 也是消化國內(nèi)產(chǎn)能、提升公司競爭力的可行之舉。公司:很多龍頭有可能直接或間接走出去。
　　8、市場化、清潔化的機會:電改、碳稅等。電改的機會:《計劃》提到推進能源價格改革。推進石油、天然氣、電力等領域價格改革,有序放開競爭性環(huán)節(jié)價格,天然氣井口價格及銷售價格、上網(wǎng)電價和銷售電價由市場形成,輸配電價和油氣管輸價格由政府定價;關注有賣電、售電能力的企業(yè)。清潔化的機會:《計劃》提到研究調(diào)整能源消費稅征稅環(huán)節(jié)和稅率,將部分高耗能、高污染產(chǎn)品納入征收范圍;完善節(jié)能減排稅收政策,建立和完善生態(tài)補償機制,加快推進環(huán)境保護稅立法工作,探索建立綠色稅收體系;這些將提高光伏等清潔能源的性價比。
　　風險因素:政策不達預期;市場需求不足;市場風險。